Uno sviluppo che merita attenzione in un difficile contesto di mercato per i materiali da costruzione: la banca d'investimento statunitense JPMorgan ha inserito il gruppo di cemento e materiali da costruzione Holcim nella sua 'Analyst Focus List', classificandolo così come favorito del settore. Per i progettisti, gli acquirenti e i distributori di materiali da costruzione che dipendono da catene di approvvigionamento a lungo termine e dalla disponibilità di prodotti, vale la pena esaminare i fattori fondamentali che hanno portato a questa valutazione.
La valutazione degli analisti non si basa unicamente sull'ottimismo dei mercati dei capitali, ma su cambiamenti strutturali nel portafoglio del gruppo Holcim. Con l'acquisizione di recente conclusione di Xella, un produttore leader di calcestruzzo cellulare e laterizio calce-silice, il gruppo ha notevolmente rafforzato la sua posizione nel mercato europeo dei materiali da costruzione leggeri. Allo stesso tempo, Holcim ha annunciato l'intenzione di separarsi dai segmenti di business meno redditizi, al fine di liberare capitale per segmenti con margini più elevati – in particolare per soluzioni di calcestruzzo e cemento di alta qualità e materiali da costruzione specializzati.
Dal punto di vista della disponibilità di materiali, è rilevante il fatto che Holcim stia espandendo le sue capacità nel mercato nordamericano, dove la domanda di cemento Portland e elementi prefabbricati in calcestruzzo rimane stabile grazie ai programmi infrastrutturali. La riorientamento strategico include anche l'accelerazione della produzione di cemento a basse emissioni con fattori di clinker ridotti, ad esempio attraverso l'uso aumentato di scoria d'altoforno (GGBFS) e ceneri volanti secondo le norme CEM II e CEM III. Per architetti e ingegneri che devono soddisfare i requisiti EPD, questo potrebbe migliorare la disponibilità di prodotti conformi.
La razionalizzazione del portafoglio riguarda principalmente attività marginali con bassi margini EBITDA – un passo considerato ormai necessario nel settore. A differenza di concorrenti come CEMEX o Heidelberg Materials, che si trovano ugualmente sotto pressione sui margini, Holcim punta maggiormente sull'integrazione verticale nella catena del valore – dalla materia prima all'erogazione di prodotti chimici per l'edilizia e malte speciali. La recente acquisizione di Xella si inserisce in questo schema, poiché fornisce a Holcim l'accesso a una rete di distribuzione consolidata per materiali da costruzione autoclavati, sempre più richiesti nella riqualificazione energetica secondo gli standard GEG e KfW-Effizienzhaus.
Per i distributori di materiali da costruzione e i responsabili dei prodotti, rimane da vedere come gli annunciati disinvestimenti influenzeranno le catene di approvvigionamento regionali. Tuttavia, la classificazione di JPMorgan dovrebbe ridurre a breve termine i costi di rifinanziamento di Holcim e quindi supportare indirettamente anche la stabilità dei prezzi dei prodotti standard come il cemento CEM I e la malta – un fattore che non deve essere sottovalutato nei mercati volatili delle materie prime.
